头部私募卷入“减员”传闻：30%“劝退”？谁的“锅”，谁的“错”？
北京一家头部私募裁员30%？一位人才猎头在社交平台上的发言，瞬间由金融机构人士四处传播，引发大家对涉事机构的“热烈猜想”。由于当地所谓“头部私募”众多，一时间究竟是哪家巨头机构做了如此“惊人之事”，迅速激活业界人士“脑细胞”。而在热闹过后，更大的问号浮现在人们脑海中：为何看上去献花似锦的资管业，突然传出这样的消息？猎头的“爆料”关于头部机构大幅裁员的说法，来自于一位金融机构猎头人士，而且相关消息发布在其社交平台上。当事人称：继昨日卖方裁员消息传出后，买方也开始行动了，北京头部私募裁员30%，一场风暴正在来临。考虑到当地的巨头私募颇多，仅规模在数百亿上的知名机构就包括：瓴仁、源乐晟、九坤投资、灵均投资、盘京投资、蓝石资管、明毅等。这个信息一经发布立刻不胫而走。排除部分“机构”但或许是感觉发言过于直接，抑或是觉得有所失当。信息发酵之后，这位猎头迅速补充发言“澄清”（排除）了一些机构。该人士发言称：淡水泉被动躺枪了，他还证实上述千亿私募的社会招聘和校园招聘均在进行中。主观还是量化？恰如前文所述，如果最终事实确实存在，那么怎样类别的机构更有可能“入围”呢？是量化？还是主观多头？抑或固收呢？业内观点认为，理论上没有一家机构可以排除。但实际上，如果确实如前述所言，那么具备以下“特征”的机构更有可能是候选人：1、公司规模较大、历史上员工数较多；2、公司近年业绩不佳，净值曲线乏力；3、公司经营状况波动较大。因此来看的话，第一条基本可以排除规模不大的主观多头机构，而第二条则可以排除多数近两年业绩优异的量化机构。比如，九坤投资旗下有超400位员工，另有接近百人的实习生队伍。但该机构旗下代表产品今年上半年收益为6.43%，近两年收益为5.19%。从营收角度看，没有大幅裁员的动机。主观私募“压力较大”与之相比，部分主观机构的业绩就比较难看了。自2021年抱团股解崩之后，主动选股策略遭遇了逆风，至今已有两年之久，诸多主观策略产品净值迟迟未能再创新高。基金净值未能创出新高，就意味着私募管理人难以获取后端业绩提成，其商业模式运转困难。这其中，成立时间较短，或是前期规模扩张较快的团队，尤其首当其冲。一个典型案例是北方的和X投资。该机构在2015年前后曾是百亿私募，但之后净值回撤显著，净值迟迟未能再创新高，规模缩至20亿元以下。最终，该机构2018年末内部进行了一定比例的人员调整（裁撤）。机构须有“定力”但从更深层次看，任何时候，突然且大比例的裁员，可能都意味着对公司、对团队、乃至对前员工的一种深刻的“负面影响”。从公司角度，裁撤人员本身需要支出成本。从团队而言，过于激烈的调整人员，可能意味着团队前期积累的人才和组织文化成果难于被传承。从个人而言，当然须直面这种挑战。所以，对于机构而言，仅仅根据业务扩张需要反复扩充或缩减团队，并不是特别理想的操作。一个机构或团队，应该有“定力”，未雨绸缪的把业务匡算好，协调好，并进而和公司的长期发展曲线匹配。从这个角度审视，或许业内一、二线私募机构还有一段不短的路要慢慢走。
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